人彘與仁治的西楚霸王（二十五）

關於香港是國際金融中心這件事，我也是不敢苟同。

當然，看上去，香港是很繁華的都市，在亞洲來說，它算是亞洲四小龍的龍頭了。

但其實，香港的營商環境含有很多灰色空間。

你們有填過稅表吧？香港的稅表應該是全世界最容易填的稅表了，因為簡單得連小學生都可以填好。

但，美國的司法制度完善很多。我在摩根士丹利的時候，因為是在美國拿工資，美國工作，自然也要報稅。我拿着那張稅表，頭痛了兩個多星期，那稅表一共應該有三百多條題目，條條都很難回答。

我覺得香港的司法制度算是比較兒戲。因為兒戲、稅低、司法制度比較簡單，所以，吸引了很多外資企業過來設立總部。你可以說，這是一個好處，但壞處就是，很多人會從事不法活動。

我是在紐約讀的金融，我在紐約生活四年，也離華爾街很近。不如我說說紐約和香港的分別吧。

其實，紐約是一個很成熟和多元的金融中心，它的歷史要比香港悠久很多，如果你看一下曼克頓四十年代的黑白照片，你會驚訝，四十年代的紐約已經高樓林立，跟現在差不多。而且，他們那個被人詬病的地鐵，其實早在一九零零年左右已經蓋好運作了，所以紐約確實走的很前，而且，它前衛得來還可持續，歷史悠久，一百多年來一直領導世界。

紐約的金融市場很完善，上市項目大部分是美國本地的企業，這些企業可能是俄亥俄州的企業，也可以是維珍尼亞州的企業，也可以是硅谷的高科技公司。憑藉着紐約猶太人的財技，美國無數中小企業、創業家可以融資，把業務不斷透過銀行家的幫助而擴充，造就了現在美國富甲一方的局面。

紐約的金融機構如一個熱帶森林般的經濟圈，有互惠基金、保險公司、對衝基金、私人銀行、對衝基金、金融諮詢、金融傳媒、投資銀行、商業銀行、經濟論壇、智庫等，可以說是百花齊放。金融市場裡面的工具也非常多樣化，在紐約，債券和股票是一樣賺錢的，叮噹馬頭。而且，除了債券部門以外，還有外匯、commodities、期貨、衍生產品、地產、打包債券產品部，每個部門都一樣賺錢，工資也差不多，不存在某一個部門獨大的局面。

芝加哥和星加坡的交易所也是差不多，他們有 commodities 交易所，而不是只側重於股票。新加坡商品交易所（Singapore Commodity Exchange Limited，SICOM），也就是以前的新加坡樹膠總會土產交易所（RAS，Rubber Association of Singapore），是東南亞地區最大的天然膠期貨交易場所。 新加坡商品交易所年成交量200萬噸，實際交割2 萬噸。除了股票交易所以外，新加坡還有 SIMEX Singapore Mercantile Exchange 新加坡國際金融交易所，早在1998年便推出摩根台指期貨，與美國芝加哥商業交易所推出的道瓊台指競爭。

相反，香港的金融市場就畸形很多，我們只有股票，幾乎完全忽略了股票以外的金融工具，所以，當時我在雷曼兄弟工作的時候，大部分債券的交易員都是在東京駐守的，因為日本的東京是一個比香港大得多的金融市場，他們也更傾向於買賣債券，而不是股票。

香港的主要金融交易活動來自於股票市場，但是，畸形的是，香港沒有什麼本土企業在香港上市，香港的創業板、主板已經差不多二十多年沒有新的本地企業上市了，這導致很多人買殼上市。這是不合法的，而且香港的股票主要靠炒賣消息。

來香港上市的企業主要來自外地，還有少數歐洲企業，但主要以內地的大企業為主。一旦內地的企業不過來香港上市，香港即刻「仆街」。因為香港的金融市場只側重於股票市場的上市活動，一旦有人來香港上市，香港則行行興旺。一旦停止上市活動，所有連帶的律師、會計師、銀行家、基金佬馬上「渣兜」。這就是香港不多元化的市場的隱憂。

一旦股票市場萎縮，連帶地產市場也一蹶不振。所以，李嘉誠總是叮囑香港千萬千萬要保住「金融中心」的地位。可不是嗎？如果股票市場崩潰了，下一個就是地產商！

所以，美國要玩死香港，易過借火。你們是不是都已經遺忘了索羅斯的亞洲金融風暴？